用夏普比率评价、挑选优秀的基金——基金评价经典三大指标(一)

投资者选择基金,基金业绩往往是最关注的指标,可是单个基金业绩往往并不能客观反映这只基金的整体表现。投资者比较容易理解的指标有,同期大盘或者业绩基准表现、同类基金排行榜等等,而对专业评价标准比较陌生,例如评价基金风险和收益的经典三大指标:夏普比率、詹森指数、特雷诺指数。本文将以连载方式来浅析这些貌似深奥的指标。首先介绍的是夏普比率(SharpeRatio,也叫夏普指数),是诺贝尔奖获得者威廉·夏普根据CAPM资本资产定价模型发展出来,用来衡量金融资产的绩效表现的一个指标。股票夏普比率计算

夏普比率的思想实际上非常朴素,简单来说,就是在获得同样的收益情况下,投资者承受风险的情况。打个比方,如果同时出发,乘坐地铁或者开车上班,所耗费时间一样,为保证上班时间,在不考虑成本和舒适度的情况下,你愿意坐地铁还是自己开车?一般人都会选择地铁,因为乘坐地铁可避免随时发生的交通堵塞,而交通堵塞的发生概率要大于地铁故障率。投资也是这样,两只同类基金的同期业绩表现相近,累计净值增长率都是50%,而一只基金表现大起大落,另外一只稳步攀升、波动较小。理性的投资者会选择后者来规避波动的风险。夏普比率的核心思想是,选择收益率相近的基金承担的风险越小越好,选择风险水平相同的基金则收益率越高越好。在比较结果中,夏普比率越高越好。

2009年以来,股指大幅上升。选择银河证券基金研究中心的评价体系中标准股票型基金的前十名,今年以来截至7月13日,净值增长率第一名为91.55%,夏普第十名为73.25%,平均为79.56%,这称得上是基金收获的“第一梯队”了。那么在平均80%左右的收益率中,通过计算同期夏普比率结果是,夏普比率最高的为0.676,最低的是0.494,平均为0.571,这意味着在大致相同的收益率下,每只基金同期波动性(风险)大不相同。净值增长率名列第二的华夏复兴000031基金净值基金吧)股票基金表现得相对适中,其今年以来净值增长率为85%,而夏普比率为0.639,换句话说就是业绩表现超过第一梯队的平均水平,而风险水平低于平均水平,业绩稳定而优秀。

换一个角度,如果投资风险水平较低,基金的表现怎样呢?今年以来截至7月13日,340只股票方向基金(包括各类股票型、指数型、偏股型、平衡型基金)都囊括在内,夏普比率超过0.60的基金有20只,净值增长率平均为41.37%,华夏基金旗下有六只,占近三分之一,有华夏策略002031基金净值基金吧)、华夏复兴、华夏回报002001基金净值基金吧)、华夏回报2号、中信经典配置288001基金净值基金吧)、中信红利288002基金净值基金吧)精选。这六只基金平均收益率37.18%(Wind数据)。数据表明,华夏基金在投资风险控制方面,表现出整体优秀的状态,是值得长期信赖的公司。投资者选择基金时,向专业人士询问计划投资的基金在同类基金的夏普比率等经典指标,可以不断提高自己投资的专业性。(未完待续)

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